Максим ОСАДЧИЙ,
руководитель аналитического управления Банка корпоративного финансирования:
«Говоря о перспективах иностранных инвестиций, к сожалению, приходится констатировать, что для России определяющим остается уровень цен на нефть, так как примитивная экономика страны критически зависит от рынка сырья и в первую очередь углеводородов. Слабая диверсификация экономики способствует росту экономических рисков, которые в совокупности с повышенными институциональными рисками снижают инвестиционную привлекательность России. С началом мирового финансового кризиса начался отток капитала из России, в 2008—2009 годах чистый отток капитала составил 130 и 52 млрд долларов в год соответственно. За первый квартал текущего года из страны утекло еще 13 миллиардов. Те инвестиции, которые все же доходят до России, в основном концентрируются в сырьевой сфере, в основном в отраслях, связанных с добычей углеводородов. В условиях достаточно сильной зависимости страны от мировой конъюнктуры дальнейшие перспективы зависят от того, как будет развиваться глобальный кризис. Текущая ситуация остается чрезвычайно нестабильной и не позволяет однозначно утверждать о том, что кризис завершен и второй волны не будет. Для примера напомню, что недавнее заявление пресс-секретаря премьер-министра Венгрии серьезно пошатнуло курс евро. Еще один фактор, который способен затормозить начавшееся восстановление, — Китай. Снижение уровня государственной поддержки экономики будет способствовать падению китайского спроса и, как следствие, негативно отразится, в частности, на российской металлургии, которая и без того находится не в очень хорошей форме. Кроме того, «китайский фактор» негативно воздействует и на нефтяные цены. Если угроза второй волны минует, то мы будем наблюдать постепенное восстановление глобальной и российской экономики к докризисному уровню, что приведет к возвращению в нашу страну стабильного потока иностранных инвестиций».
Сергей СУВЕРОВ,
вице-президент департамента торговых операций Deutsche Bank:
«По моему мнению, инвестиционная активность ожидается достаточно слабая. Это связано с тем, что кризисные процессы в мировой экономике сохраняются, во многих отраслях докризисная загрузка предприятий не восстановилась, а потому наращивать мощности не имеет смысла. Соответственно, в условиях низкой загрузки в собственной стране нет смысла наращивать мощности и в других странах.
С другой стороны, с учетом того, что в нашей стране руководством провозглашен курс на инновации, вероятен приход прямых инвестиций в точечные инновационные проекты. Среди них интересным направлением представляется фармацевтика. Это связано с тем, что в России существует определенная господдержка отрасли, а также сохраняется неплохой научный и технологический потенциал в этой сфере. Кроме того, учитывая продолжающийся рост тарифов естественных монополий, рост тарифов на газ и электроэнергию, можно ожидать интерес предприятий к энергосберегающим и энергоэффективным технологиям, которыми владеют западные компании. Третья область, привлекательная для прямых инвестиций, — секторы производства, связанные с импортозамещением в случае возможного падения курса рубля. Это относится к пищевой промышленности, где уже сильны позиции иностранцев (кондитерское, пивное производство), и в некоторой степени к легкой промышленности. Можно ожидать, что иностранцы будут усиливать свои позиции в этих сферах. Спрос на эти товары стабилен и менее цикличен. Конечно, иностранцы хотели бы прийти и в сырьевые отрасли, где наибольшая маржа, но здесь пока наблюдается государственная протекционистская политика относительно иностранного капитала.
Что касается портфельных инвестиций, то тут ситуация получше. Я думаю, что во втором полугодии приток спекулятивного капитала увеличится, если не произойдет кардинального падения цен на нефть, к примеру, вследствие замедления роста китайской экономики, что маловероятно. Стоимость нефти во втором полугодии, вероятно, будет свыше 80 долларов за баррель, так как восстановление американской экономики идет быстрее, чем ожидалось. Кроме того, дисконт по российским акциям, которые к тому же и исторически недооценены, в настоящий момент выше среднего».
Максим ВАСИН, старший аналитик
«Национального рейтингового агентства»:
«До принятия законов, облегчающих доступ зарубежных инвесторов, квалифицированных менеджеров и ученых, оборудования на российский рынок, ситуация с иностранными инвестициями в корне не изменится. Статистика будет демонстрировать приток иностранных инвестиций из таких стран, как Кипр, Люксембург, Нидерланды, Швейцария и далее по списку холдинговых режимов. Основу так называемых иностранных инвестиций из этих стран составляют инвестиции соотечественников через инвестиционные (холдинговые) структуры, в которые ранее были выведены средства — прибыль от российского бизнеса. Считать эти средства «иностранными» инвестициями можно с большой натяжкой. При этом реальный объем инвестиций от крупных зарубежных компаний будет оставаться на низком уровне, и деньги будут преимущественно направлять ся в сырьевой и финансовый сек тора, в сегмент розничной торговли. Промышленность, сель ское хозяйство, так называемые инновационные отрасли денег иностранных инвесторов не уви дят еще очень долго.
Для того чтобы ситуация изменилась, необходимо принятие многих и многих законов, облегчающих инвестиционный климат и делающих его более привлекательным. По словам председателя комитета Госдумы по экономической политике и предпринимательству Евгения Федорова, необходимая для инновационной экономики России правовая база требует переработки 109 и принятия порядка 10 новых законов. Важен успех первого крупного инновационного проекта «Сколково», успехи и опыт которого можно будет в дальнейшем тиражировать.
Многое также зависит от принятия России в ВТО. Разговоры об этом идут который год, но пока дальше разговоров дело не движется.
С восстановлением экономики объем иностранных инвестиций в РФ в 2010-м по сравнению с прошлым годом может увеличиться на 10—15%. При этом пока чистый отток капитала из РФ продолжается, эти инвестиции не будут оказывать значительного влияния на нашу экономику.
В долгосрочном аспекте все будет зависеть от действий правительства и изменений в законодательстве. Мало верится, что произойдет принципиальное улучшение инвестиционного, налогового и правового климата. Кроме того, основные европейские страны, из которых в Россию традиционно поступали средства инвесторов, в настоящее время испытывают большие внутренние экономические и бюджетные проблемы, что замедлит приток средств из Европы. Ожидается, что инвестиции в РФ из Азии станут основным локомотивом роста показателя.
Если говорить о портфельных инвестициях, то здесь, напротив, многие управляющие отмечают рост интереса европейских инвесторов к вложениям за пределами единой Европы — как раз из-за неуверенности в решении бюджетных проблем европейских государств и стабильности зоны евро. Таким образом, портфельные инвестиции европейских инвесторов в российский рынок будут расти, спрос на суверенные облигации РФ будет сохраняться, пока в России существует безопасный уровень госдолга и в целом внешнего долга. При этом, возможно, доля российских активов в международных инвестиционных индексах может несколько увеличиться по причине снижения доли Европы. Недостатком портфельных инвестиций в российский рынок является спекулятивный характер приходящего капитала. Денежные средства хедж-фондов быстро приходят и еще быстрее уходят, внося на рынки еще больше нестабильности и приводя к эффектам «снежного кома». Массовое бегство инвесторов из российских активов мы уже видели в 2008 году. В ближайшее время такая ситуация маловероятна, но при обострении экономических проблем в Европе, а также при нестабильности ситуации на рынке нефти, от которого зависит наша экономика, повторение ситуации двухлетней давности нельзя полностью исключать».
Елена МАТРОСОВА, директор Центра макроэкономических исследований и стратегических разработок аудиторско-консалтинговой компании BDO:
«Идея привлечь прямые иностранные инвестиции в отечественный высокотехнологичный сектор, конечно, замечательная. Однако время для ее осуществления выбрано не самое лучшее. Серьезным тормозом здесь будет являться текущая ситуация в мировой экономике. Для осуществления таких проектов необходима благоприятная среда — восходящие тренды, позитивные ожидания, рост прибылей компаний и так далее. На мировых рынках же, напротив, доминируют тревожные ожидания. Непонятно вообще, куда мы идем, куда нас всех вынесет этот кризис. Будет вторая волна или третья? Все это, конечно, будет препятствовать с точки зрения перспектив развития этих проектов. Со стороны руководства России, ее регулирующих органов есть позитивные сигналы. Готовность финансирования, решения наиболее затратных инфраструктурных вопросов, обеспечения режимов благоприятствования. Но эти начинания, импульсы и ускорение должны быть поддержаны рынком, частным сектором, потребителем. А вот насколько они будут поддержаны в части практической реализации, насколько они будут прибыльны в части конечного результата, пока остается под вопросом».
Игорь НИКОЛАЕВ, директор департамента стратегического анализа аудиторско-консалтинговой компании ФБК:
«Я не вижу серьезных перспектив инвестиционных прорывов. Если что и будет, то, видимо, единичные приходы инвесторов типа Nokia, которая заявила о том, что хотела бы создать свой центр в «Сколково». Но это больше PR-ход, как мне кажется, реверансы, чтобы сохранять нормальные отношения.
Широкого же потока прямых инвестиций ни в текущем году, ни в перспективе двух-трех лет я не ожидаю».
источник - http://odnakoj.ru/magazine/main_theme/sityaciya_v_korne_neizmenitsya/
+15
